卓越新聞獎０５
《股海翻騰－一個老記者的觀察》
作者：楊士仁（資深新聞工作者）
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作者自序：歷史長河的細流
由戰爭、政治、宗教、社會、經濟、民生等因素構築的歷史長河，淵源流長，綿延不絕；其間充滿血腥混亂、專杖殺伐、民不聊生等場景，當然也有歌舞昇平、安和樂利、無憂無慮的一面。不論悲歡離合，都只是長河中的殘篇斷簡、雪泥鴻爪，只能空留記憶，無限追思。戰爭等因素，都像支流，交織而成一條長河。經濟的支流，在文明社會、資本主義抬頭後，舉足輕重，並衍生一絲細流，那就是證券市場。
歷史長河的拼圖裡，各個版塊都會衝擊證券市場，影響股價起落。每個版塊就像念珠的一顆珠子，而證券市場就是串起珠子的那條絲線。念佛消災，助人為善，切忌貪、瞋、癡；投資股票，應量力而為，避免誤入養、套、殺的陷阱；兩者似有異曲同工之妙。
台灣證券市場的歷史，遠比歐美先進國家年輕。如自台灣證券交易所開始營業的1962年2月起算等，僅有45年；如果溯及以前的萌芽與混沌時期，雖逾半個世紀，仍不及歐美的2、3百年之遠。
綜觀台灣證券市場的演變，在「資本證券化、證券大眾化」的政策目標下，企業與大眾相得益彰、經濟與民生雙軌並進。企業從證券市場汲取資金，得以壯大；大眾分享企業經營的成果，是很好的投資與儲蓄途徑，更能藏富與民。經濟發展需要四個輪子：人力資源、天然資源、資本及技術；有了資本積累，才能投資機器、工廠及道路，推動經濟的大車前步進。
有「台灣經營之神」之稱的台塑企業創辦人王永慶能夠建立「台塑王朝」，成為台灣最大集團企業，除有獨特的管理技巧外，與證券市場源源不斷供應資金，大有關係；有人說，要是沒有證券市場，台塑企業集團就不會有今天的成就，誠然有它的道理。原屬國泰霖園企業集團的蔡萬才，在1989年間，台灣股市空前熾熱，國泰人壽股價每股逾千時，開始出脫，籌得200億元資金，建立富邦企業集團。證券市場使企業壯大、造就大資本家的前例不勝枚舉。當然，證券市場也不是遍地黃金，俯拾皆是；不少當年在證券市場叱吒風雲喊水會結凍的人物，一陣風光後，就銷聲匿跡，甚至連當年的天王，落魄潦倒，痛苦一生，所在多有。例如：有「愛國大戶」之稱的雷伯龍，官司纏身，老態龍鍾，避居海外，有家歸不得；游淮銀涉及一些案子，因入主台東企銀涉及背信罪，被判有期徒刑2年確定，於
時代遞興遞廢，征誅襌讓，各有其局。證券市場這條像長河的細流，青山依舊，水聲潺潺，運作如常。但半個世紀飛逝，多少企業因而壯大，多少老闆否極泰來，多少大戶晚節不保，多少散戶暗自垂淚；每人際遇不同，卻非亙古不變。
股市多少事，有歡欣，有悲傷，起起落落，變異無常，筆墨難書。50多年來的政策更迭、股市變化、人物興衰、數據統計及點點滴滴，如採時序排列、制式整理或作官樣文章，容易淪為流水帳，勢必如同嚼蠟，枯燥無味。筆者將50多年來台灣證券市場的遞嬗，分為演進篇、事件篇、人物篇、投資篇、現象篇及探索篇等，由值得記載、富有意義的事件、人物及故事串聯，去粗存精，突出重點，避免流入俗套，俾能保有較高的可讀性。
有關人物臧否、事件分析及問題探索，儘量捨棄情緒性的、主觀意識的文字，以法院的判決書為本。因為司法程序嚴謹，從偵查、起訴、審理，一切講求證據，負責的調查員、檢察官及法官，具有公權力，主掌可靠的人證與物證，不論論事析理、科罪判刑，都有公信力。筆者在羅福助案、知本案、新瑞都案、劉泰英案、禿鷹案、台開案等重大財經事件審理期間，全程參與，到庭旁作採訪，應泛研究起訴書、判決書及一些較有價值的偵訊、審理筆錄，由司法切入證券，成為本書的特色。
另外，在研究、閱讀若干重要案件的判決書時，發現司法人員的觀點及裁判，也有不盡妥善之處，值得探討。例如華隆案三審宣判翁大銘等人無罪，有關未上市公司國華人壽合理股價的認定，經與當時的國泰人壽比較，並不合理；又如台開案一審法官不採信媒體的新聞報導，判處駙馬爺趙建銘6年重刑，創司法史上內線交易罪最高紀錄，不無商榷之處。筆者不揣冒眛，謹提一己之見，就教於司法、金融界先進。
無可諱言，在台灣證券市場短短的50多年歷史中，因為典章制度不夠周延、人謀不臧如影隨形、不肖企業蓄意掏空，許多散戶盲目搶進搶出，不免藏污納垢，問題叢生。例如股東出席股東會的委託書，積弊很深，從早年的金錢收購以至後來的紀念品交換，促使許多大股東大量出脫股票後，仍能把持公司，卻無心經營，甚至掏空公司；有些擁有公股的上市上櫃公司，代表公股的政府機關(如經濟部、財政部、交通部等)以及公營事業(如台灣銀行、台灣土地銀行等)，也共同參與，動用上市上櫃公司的資金，致有背信、侵占之嫌；如此，連政府也成為共犯，何等嚴重！怪不得審理前立委羅福助案的法官蔡世褀都要搖頭、嘆息。委託書問題十分嚴重，卻因主管機關的顢預與苛且，任其長期存在，影響證券市場健全發展至鉅。直至
另外，緬懷台灣證券市場發展的50多年歲月，尤其是萌芽與混沌時期，有如小白兔誤闖叢林，充滿荊棘，危機處處，投資人很難全身而退，遑論從中得利。「哈搭」的遊戲，曾經寄生股市，為南部人所喜愛，卻時有糾紛，坑人無數；這種信用高度膨脹、瞬間決定輸贏的遊戲，即使在股市縱橫多年的中壯及年輕一輩，也不見得熟悉；然而，它卻曾在台灣證券市場留下痕跡，成為若干投資人腦中揮之不去的記憶與陰影；筆者有機會研究、訪談，特加整理，專文介紹，俾為形形色色的證券市場增加一項見證。
證券市場發展快速，尤其以網路為代表的「新經濟」崛起後，金融資本大量注入股市，金融創新應運而生，衍生性金融商品抬頭，錯綜複雜，多采多姿。限於篇幅、時間及才識，未能擴大視野，在新興項目多所著墨，唯有再加進修、深入研究，期有補白的機會，好讓歷史長河中的這條細流更加充沛與順暢。
承蒙老長官，前經濟日報副社長盧世祥先生寫序，語多溢美，愧不敢當；中華民國證券商業同業公會提共部分贊助，銘感五內;自由新聞社袁希光社長、卓越新聞獎基金會執行長邱家宜小姐提攜與鼓勵、金融界長輩許西樑先生提供珍貴史料，謹申謝忱；本書一些文章曾在Taiwan News 財經文化周刊發表，一併致謝。
